Rok 2011 byl velkým zklamáním pro investory stříbra. Nejvíc jsou zřejmě zklamaní ti, kteří nakoupili v průběhu dubna, kdy stříbro dosahovalo vrcholu $50. Avšak je potřeba mít na paměti, že rozdíl mezi $29 a $50 bude brzy zanedbatelný, jelikož ceny budou úplně někde jinde.
Podívejme se tedy na podstatu investice do stříbra, podle které se dá usoudit, že překoná nakonec i zlato. Při současné intervenci centrálních bank při řešení problémů státního dluhu se očekává další tištění peněz, které povede k inflaci a nakonec až k hyperinflaci. To nastane spolu se ztrátou důvěry ve světovou rezervní měnu, jakmile se pozornost spekulantů přesune z Evropy zpět do Ameriky.
Na fyzické stříbro by se nemělo pohlížet jako na krátkodobou investici, ale spíše na střednědobou formu uchování bohatství a růstu. S největší pravděpodobností se dají očekávat následující scénáře, které se budou odehrávat v rámci 1 až 3 let.
Stříbro k zajištění a znásobení bohatství
Stříbro stejně jako zlato bylo historicky uznáno jako skutečné peníze a uchovatel bohatství. Jak se psalo v úvodu – dá se předpokládat, že stříbro v jednu chvíli překoná i zlato a je to i z toho důvodu, že mu není věnována taková pozornost v médiích jako zlatu, proto na trhu se stříbrem je míň investorů. I když se tento stav začíná měnit, tak na býčí trend stříbra je ještě stále velmi brzy ve srovnání se zlatem, které pokračuje v další fázi svého býčího trendu. V současné době cena stříbra hodně reaguje spíše na pohyb derivátů jako jsou například ETF kontrakty a další velmi spekulativní možnosti, které zapříčiňují to, že se nemůže přesně sledovat skutečná hodnota fyzického kovu. Jednoduše řečeno – instituce zodpovědné za distribuci tzv. papírových slibů (derivátů) vyměnily spoustu papíru, ale drží velmi málo fyzického kovu.
Nenápadná spotřeba stříbra přivede vyšší zisky
Vzhledem k potlačení cen stříbra, které vyplynulo z těchto derivátů, jsou investoři v současné době schopni nakupovat větší množství fyzického kovu za mimořádně nízké ceny. To bude příčinou toho, že malé globální zásoby stříbra budou vyčerpány znepokojivým rychlým tempem. Skutečnost, že stříbro zůstalo podhodnoceno, svědčí o tom, že dochází k oddělení fyzického stříbra od toho papírového. Nakonec komplexní oddělení fyzického kovu přinese újmu tomu papírovému.
Existují i další důvody, proč globální zásoby stříbra se postupně vyčerpávají. Zlato se obvykle hromadí, zatímco stříbro se spotřebovává jako peněžní kov a využívá se hojně v průmyslu. Protože žádný jiný kov nepředčí stříbro z hlediska elektrické vodivosti, tak jsou doslova desítky tisíc elektronických a průmyslových aplikací vyráběny právě ze stříbra. Další nedomyslitelným přínosem stříbra je jeho reflexní a antibakteriální vlastnost. Nicméně pro výrobu aplikací je zapotřebí minimální množství stříbra, které se z tohoto důvodu zpětně nerecykluje. Pokud odhodíte svůj starý počítač, mobil nebo CD na skládku, tak z každého takto zbaveného produktu je malé množství stříbra nenávratně ztraceno. V důsledku toho bylo v minulém století takto spotřebováno a ztraceno přibližně 90% celosvětových zásob stříbra. Teď na povrchu země existuje jedna miliarda uncí stříbra, o kterou v současné době soutěží investoři a průmysl. Globální závod začal.
Za posledních 60 let stříbro zažilo rostoucí míru vyčerpávání zásob. Většina dostupných zásob stříbra v zemi byla již vytěžena. Průmyslová poptávka po stříbře se zvyšuje o 18% za rok, jelikož se začínají objevovat nové aplikace. Investorská poptávka nabírá ohromující rychlost především v rozvíjejících zemí. V důsledku průmyslového vyčerpání, tak zůstane asi jen 10% celosvětových zásob stříbra. Za posledních 70 let všechny vlády a centrální banky na světě prodaly své stříbrné rezervy, které byly následně spotřebovány a vyčerpány. Neexistují žádné vládní zásoby stříbra centrálních bank po celém světě. Jelikož poptávka po stříbru pokračuje a v brzké době zřejmě překročí dostupné zdroje, bude důležitým arbitrem cena, zvláště uvážíme-li, že je na světě přibližně jen jedna miliarda uncí tohoto kovu. Současné nízké ceny nebudou trvat dlouho, jakmile na trh se stříbrem vstoupí velcí investoři a skoupí zbývající zásoby, tak to pošle cenu stříbra do astronomických výšin.
Co můžeme očekávat v budoucnosti
Při pohledu na předchozí býčí cyklus u stříbra, který vyvrcholil v roce 1980 (viz. graf níže), můžeme lépe pochopit, co očekávat tentokrát:
V roce 1966 se stříbro prodávalo za 1,29 dolarů za unci. V lednu 1980 cena stříbra vyvrcholila na 48,70 dolarů za unci, což představovalo obrovský nárůst o 3675%. Nicméně rozdíl v porovnání býčího trhu v 1970 s tím současným je v tom, že stříbro je otevřeno světu a není omezeno jen na západní Evropu a Severní Ameriku. Navíc současná populace má mnohem víc investorského myšlení než lidé v roce 1970. Z toho důvodu můžeme teď najít mnohem více milionářů a miliardářů než tenkrát. Několikanásobný nárůst měnové báze světové rezervní měny bude také hrát důležitou roli při určování nejvyšší ceny stříbra stejně jako je skutečnost, že cena stříbra byla potlačena po tak dlouhou dobu. Nicméně nejdůležitějším faktorem v budoucím rozpoutání skutečného určování ceny je fakt, že velká část stříbra, která existovala v roce 1970 byla spotřebována a vyhozena na skládku a s největší pravděpodobností ji už nikdy neuvidíme.
Přicházející nabídka a šokující poptávka v investiční společnosti
Opravdu bylo spotřebováno tolik stříbra v průmyslu, že je na světě víc vytěženého zlata než stříbra. Na druhou stranu přírodní poměr ukazuje, že na každou unci zlata připadá 12 uncí stříbra v zemi. Cenový poměr byl historicky přibližně 16 uncí stříbra ku jedné unci zlata. Přesto se v naší současné době zdá být celkem neuvěřitelné, že je vlastně více investičního zlata než stříbra. Investiční tabulky se převrátily. Ekonomické zákony související s nabídkou a poptávkou neumožňují, aby normálně tento stav přetrvával dál. Ve skutečnosti proto dochází ke korekcím na trhu v současné době.
Současný cenový poměr (v době psaní článku) stříbra ku zlatu se blíží 50:1, i když je to v neustálém stavu fluktuace. To znamená, že za jednu unci zlata je možné zakoupit přibližně 50 uncí stříbra, i když mají investoři v tuto chvíli k dispozici více zlata než stříbra. Tento poměr by se měl zmenšovat a přejít tak na historický cenový podíl 16 uncí stříbra za jednu unci zlata. Vzhledem k tomu, že je nyní více zlata než stříbra je možné, že stříbro překročí tento historický poměr až k 10:1, 9:1 nebo dokonce 8:1 tato skutečnost podporuje tvrzení, že v jednu chvíli bude stříbro cennější než zlato. K tomu je zapotřebí, aby došlo k velké změně investorského myšlení.
Možná budoucí stříbrná maxima
Následující graf ukazuje možná cenová maxima u stříbra:
První sloupec představuje nominální maximum z roku 1980 ve výšce $48,70. Druhý sloupec ukazuje toto maximum přizpůsobené inflaci očištěné pomocí oficiální CPI metody výpočtu. Dnešní cena stříbra tohoto maxima přizpůsobená podle inflace je $142,02, což znamená, že stříbro má před sebou ještě kus cesty než se budeme moci mluvit o rekordních cenách. Nicméně je tu jeden problém a to s metodou výpočtu inflace v USA, která byla použita v roce 1980 a tou, která se používá dnes. Nový způsob výpočtu inflace zřejmě pomáhá inflaci dosáhnout přijatelnějších hodnot než ve skutečnosti opravdu jsou. Z toho důvodu třetí sloupec ukazuje cenu očištěnou o skutečnou míru inflace vypočtenou z maxima z roku 1980 podle metody, kterou používala administrativa prezidenta Jimmyho Cartera. Poslední dva sloupce zkoumají možné maximum pro stříbro z hlediska poměru mezi zlatem a stříbrem. Jak jsme si uvedli na dvoudenním semináři předpokládanou cenu zlata podle měnové báze, která by měla být kolem $10 000 (i když vzhledem k nadcházejícímu tištění peněz bude docházet k rozšiřování této báze, budeme vycházet z dosavadních vypočtených a podložených dat a budeme se tedy držet výše ceny $10 000 u zlata za unci) a předpokládaného poměru mezi kovy 16:1, tak sloupec čtyři představuje cenu stříbra na $625 za unci. je ovšem zcela možné, že stříbro tento poměr překročí, což je obvyklé pakliže je trend nevyrovnaný po tak dlouhou dobu a dostaneme se na poměr 10:1, pak bychom byli svědky ceny stříbra $1000 za unci, jak nám představuje pátý sloupec v grafu.
Ve skutečnosti neexistuje žádný přesný způsob, jak přesně určit, kam až vysoko může cena zlata a stříbra jít. Ovšem jedna věc je jistá a to ta, že zlato i stříbro jsou stále hodně podhodnoceny ve srovnání s jinými globálními aktivy a v porovnání mezi sebou navzájem je stříbro podhodnoceno ještě víc než zlato. Od posledního maxima ($850) předešlého cyklu zlato dosáhlo nominálního maxima $873 v roce 2008, zatímco stříbro svého maxima z roku 1980 ($50) dosáhlo až v polovině roku 2011.
Není vyloučeno, že trh se stříbrem bude značně volatilní, a proto je jen pro otrlé investory, kteří se nenechají zviklat značnými výkyvy a budou spíše sledovat současné fundamenty, proč jít do stříbra a hledat případné další, které ještě ve většině případů nebyly dosud odhaleny…
Ing. Veronika Hráčková - analytička společnosti Mowapay
